Bulles et chocs négatifs sur les marchés des crypto-monnaies

L'éconophysique est un sujet interdisciplinaire qui applique des outils et des techniques théoriques

et physique statistique pour modéliser les systèmes financiers et économiques (Chen et Li, 2012; Mantegna

et Stanley, 1999). Pour une introduction à l'éconophysique et une comparaison entre la finance et

physique voir Sornette (2014).

 Alors que le mouvement éconophysique prend de l'ampleur, notre article

contribue ainsi à des débats plus larges tels que les approches probabilistes et statistiques de l'éconophysique

(Bree et Joseph, 2013; Lin et al., 2014), le développement de liens entre l'éconophysique et

modèles financiers traditionnels (Johansen et al., 2000) et la création d'outils pour surveiller

la stabilité des systèmes financiers et les implications politiques subséquentes qui fonctionnent en éconophysique

détient (Sornette, 2003; Fry, 2015).

L’écophysique a été utilisée pour résoudre un large éventail de problèmes pratiques en matière de

économie. Cela comprend des applications à la tarification des options et à la gestion des risques (Bouchaud et

Potters, 2003), la caractérisation statistique des distributions de rendement des actifs à queue lourde (Cont,

2001), lois de puissance empiriques (Gabaix et al., 2003; Plerou et al. 2004), modélisation basée sur les agents

(voir par exemple Hommes, 2006; Le Baron, 2006), l'évasion fiscale (Pickhardt et Seibold, 2014),

les bulles spéculatives (Johansen et al., 2000; Sornette, 2003) et l'impact des hautes fréquences

négociation sur la stabilité des marchés financiers mondiaux (Filimonov et Sornette, 2012).

 Une

problème pratique que l’éconophysique a récemment commencé à résoudre est la question du Bitcoin et

marchés des crypto-monnaies.

Au milieu d'énormes médias et de l'intérêt public, les marchés des bitcoins et des crypto-monnaies présentent d'énormes

juridique (Grinberg, 2012; Plasaras, 2013), réglementaire (Banque centrale européenne, 2012; Ali et al.,

2014; Gandal et Ha laburda, 2014) et les défis éthiques (Angel et McCabe, 2015). 

Crypto-monnaie

les marchés ont également été extrêmement volatils avec la part de marché et les capitalisations boursières

de plusieurs crypto-monnaies fluctuant énormément (White, 2014). Bien qu'au départ dominé

par d'autres disciplines, la littérature financière et économique sur le Bitcoin et les crypto-monnaies a

a récemment commencé à émerger (voir par exemple Dowd, 2014; Dwyer, 2015; Weber, 2014a). 

Crypto-monnaies

ont également fait l'objet de plusieurs articles récents sur l'éconophysique (voir par exemple Kristoufek, 2013;

Garcia et al., 2014; Cheah et Fry, 2015). Leur dépendance à l'égard des attentes auto-réalisatrices et

l'absence d'un organe de gouvernance centralisé signifie que, sans vouloir exagérer l'importance

de l'éconophysique, les marchés des crypto-monnaies peuvent se révéler particulièrement adaptés à l'éconophysique

approches.

L'objectif de cet article est de présenter l'utilisation d'outils et de techniques d'éconophysique

via une nouvelle application sur les deux plus grands marchés de crypto-monnaie. L'importance de notre contribution

est quintuple. Premièrement, nous développons un modèle d'éconophysique pour les bulles et les accidents qui

peut être ajusté à des données financières empiriques en utilisant des techniques statistiques standard telles que le maximum

estimation de la probabilité. 

S'il est applicable aux marchés financiers généraux, notre modèle peut donc avoir

pertinence spécifique pour les marchés de crypto-monnaie. Deuxièmement, nous contribuons à une littérature académique naissante

sur les marchés du Bitcoin et de la crypto-monnaie. 

Troisièmement, nous trouvons des preuves empiriques de

bulles sur les marchés de la crypto-monnaie - complétant les preuves documentées antérieures de spéculation

bulles dans la littérature. Quatrièmement, nous abordons la question de la concurrence entre les crypto-monnaies rivales.

Ceci est important car la question de la contagion et de la co-dépendance est particulièrement pertinente

pour les marchés de crypto-monnaie. 

Un exemple notable de cela est que la part de marché des deux

les plus grandes crypto-monnaies Bitcoin et Ripple ont fluctué de manière assez spectaculaire ces derniers mois.

Ici, nous trouvons des preuves d'un débordement de Ripple à Bitcoin. Cinquièmement, nous développons un modèle pour

vérifier l'impact des chocs putatifs du marché (identifiés par les universitaires et les praticiens

de même) sur Bitcoin. 

Les résultats suggèrent que les marchés de crypto-monnaie sont intrinsèquement complexes et

sont souvent mal compris par les universitaires et les praticiens.

La mise en page de ce document est la suivante. La section 2 donne un bref aperçu de l’éconophysique et

passe en revue la littérature académique sur le Bitcoin et les crypto-monnaies.

modèle bubble / antibubble et son extension à des dimensions supérieures.

pour les chocs imprévisibles du marché. Le modèle est ensuite utilisé pour suivre l'effet d'événements tels que la

fermeture du site Internet illégal de la Route de la Soie et effondrement de la plateforme d'échange de Bitcoin basée à Tokyo Mt.

Gox sur les prix Bitcoin. Les applications empiriques sont discutées dans la section